11月12日消息；当前基本面已从供减需增转变为供需双弱，螺纹钢已不具备大涨的基础。短期来看，盘面价格远低于现货成本，估值中性偏低，继续追空风险增大。但中期来看，需求顶基本确定，建议沿电炉成本逢高沽空。当前，螺纹钢2201合约价格已接近年初水平，期货严重贴水现货，基差相比往年同期偏高，现货利润接近盈亏平衡，盘面利润几乎腰斩，整体估值中性偏低。随着天气转凉，需求将进一步萎缩，预计今年相比往年将提前累库，基本面不支持钢价大涨。

    9月下旬，市场交易逻辑已经从行政限产转向需求坍塌。国家统计局数据显示，1—9月，房地产资金来源中的国内贷款约1.9万亿元，同比下降8.4%，降速较1—8月扩大2.3个百分点；其他资金（主要为定金和预收款）约8.5万亿元，同比增长19.8%，增速较1—8月收窄4.5个百分点，连续7个月收窄。1—9月，商品房销售面积同比增长11.3%，增速较1—8月收窄4.6个百分点；土地购置面积同比下降8.5%，连续5个月负增长；新开工面积同比下降4.5%，降速较1—8月扩大1.3个百分点；施工面积同比增长7.9%，增速较1—8月收窄0.5个百分点。目前房企资金压力逐渐加大，迫使其主动减少拿地，进而影响新开工进度和施工强度。同时，延缓交房又强化了居民对房地产行业可能出现大面积暴雷的担忧，促使房企销售端进一步恶化，从而形成负反馈。基建方面，1—9月，基建投资（不含电力）完成额同比增速约1.5%，连续7个月收窄，增速远不及市场预期。

    综上所述，当前螺纹钢供需格局已从供减需增转变为供需双弱，其基本面已不具备大涨的基础。短期来看，螺纹钢盘面价格远低于现货成本，基差较大，估值中性偏低，继续追空风险增大。随着国家对房地产资金限制的适当放松和地方政府专项债投放速度的加快，盘面存在反弹修复基差的可能，但高度受需求淡季压制。中期来看，螺纹钢需求顶基本确定，建议沿电炉成本逢高沽空。想了解更多详情可咨询VX18061266229。